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现货上行有压力 糖价下半年或先扬后抑

中国食品配料2017-09-11 来源:中国证券报

  国内糖价受消费旺季以及天气等因素影响,自7月底以来触底反弹,近期对走私的打击也对糖价产生了提振。众所周知,白糖产量受天气因素影响极大。而8月份,广西遭受双台风“天鸽”和“帕卡”,使广西桂南部分地区的甘蔗出现了倒伏,虽然现象并不严重,但受此影响,国内产销区食糖价格还是全线上涨。虽然我国是继印度之后的全球第二大食糖消费国,但从产量来看,中国仅是继巴西、印度之后的全球第三大产糖国。而就在当前国内糖价后市走势尚不明朗之际,作为白糖进口国的我国市场已把目光逐渐聚焦到全球产糖大国——巴西。

  在全球糖市总体过剩的背景下,当前,来自产糖大国巴西的两种声音却越发让市场感到困惑。一方面,市场对全球白糖供应过剩的预期继续发酵。根据澳大利亚分析机构Green Pool发布报告称,由于产量激增,2017/2018年度全球糖市供应过剩量预估上调至714万吨,前一次预估这一数字则为555万吨。而巴西国家商品供应总局(Conab)近日发布的报告显示,巴西当前榨季糖产量预估将上调至3938万吨,同比增加近70万吨。另一方面,巴西政府首次批准对乙醇征收20%的进口关税,征税使乙醇价格升高,这可能会鼓励巴西加工厂由生产糖转而生产乙醇,从而减少原糖出口。随着政策的出台,巴西糖厂在8月上半月削减了用于生产糖的甘蔗比例,而生产乙醇的甘蔗数量相应则有所增加。

  当前全球糖市仍然多空交织,在全球糖市总体需求较为均衡的背景下,可能对糖价后市产生影响的因素主要集中于对供给的去化。而过剩依然是当前糖市运行的主要逻辑,受此逻辑的影响,糖价上行压力重重。

  预计9月底本榨季结转库存与去年同期基本持平,属于偏低水平。而目前来看,9月份国内糖市仍存在翘尾的基础,但需关注抛储政策情况,尤其广西地储出库压力较大,关注储备糖流出的时间、节奏等细则。

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